Главная » финансы мира » Защита против действий в классе в мире Sarbox

Защита против действий в классе в мире Sarbox

[ad_1]

В апреле 1998 года Cendant раскрыл переосмысление результатов 1997 года, включая уменьшение чистой прибыли на сумму 100 000 000 долларов за различные нарушения учета. Затем 14 июля 1998 Cendant объявил о дальнейшем переосмысления финансовых результатов за 1995, 1996 и 1997 годы, включая все кварталы через признание фиктивных доходов и неправильного управления запасами катеров. В конце августа Cendant подал доклад SEC с указанием уменьшение операционного дохода в размере 500 000 000 долларов США; уменьшение чистого дохода до уплаты налогов в размере 297 000 000 долларов и влияние на прибыль на акцию. В результате, рыночная цена акций снизилась с высоты в 35 долларов США в апреле до 11 долларов за акцию в августе. Как правило, снижение цен на акции в 10% после небрежной рекламы достаточно для того, чтобы вызвать иски к иску в течение 72 часов. Здесь падение было стремительным: 69%.

В окружном суде США было подано п & # 39; пятьдесят судебных исков, которые были о & # 39; объединены судьей с несколькими институциональными инвесторами как ведущие истцы. Сотни тысяч документов были выпущены Cendant, Ernst & Young и различными защитниками. Специалисты по инвестиционно-банковской деятельности и судебно-медицинская группа были сохранены в качестве свидетелей экспертов. Ценд поселился на сумму $ 2800000000. Ernst & Young поселились на 335000000 долларов. По этому расчету следовало еще большую оценку в случаях WorldCom ($ 6200000000.) И Enron ($ 7100000000., До окончательного одобрения суда).

Менеджеры Enron согласились установить классовые иски против них по 168 000 000 долларов США по их пропорциональную долю в расчете. Страхование покрывало большую часть стоимости, но оставило их на условиях, которые требовали от директора лично оплатить 13000000 долларов. Директора WorldCom имели урегулирования, требуя от них платить свою пропорциональную долю — 54 миллиона долларов, оставляя за ними 18000000 долларов за личную ответственность. Директора в поселении не признали никаких нарушений.

Задние цены на бирже

Скандал обратного вызова, о котором мы сейчас читаем в "Wall Street Journal", может, по словам академий, затрагивать до 3000 государственных компаний. Сторонники обороны, адвокаты истца и эксперт-свидетель начинают мобилизоваться. Эта потенциально массовая арена судебных процессов и экспертных свидетельств состоялась через практику последних десяти лет государственных компаний, которые предоставляли опционы на акции ключевым руководителям, которые были в деньгах, но не должным образом записаны как компенсационные расходы, таким образом, нарушая GAAP, а также недостаток налоговых обязательства & # 39; обязательств больше, чем каждый квартал, начиная с практики. Иными словами, сроки были присвоены вариантам, которые используют предыдущий вид, которые были датами раньше, чем фактическая дата предоставления. SEC уже начала расследование примерно восьмидесяти компаний, и этот список расширяется каждый день. Отдел Министерства юстиции и Адвокатов США принимают решение о логистики по распределению предполагаемой нагрузки на дело. Было подано несколько уголовных обвинений. Как минимум, компании, участвующие, столкнутся с гражданскими обвинениями от SEC, а также с массивными рестайзациямы и, следовательно, виртуальной гарантией действия класса и исковых исков. Вознаграждения является основанием для того, что упомянутые компании и их руководители, а также совет директоров нарушили фидуциарная обязанности & # 39; связь, грубое неправильное управление, несправедливое обогащение и нарушение Закона об аккредитации от 1934 года. Задние варианты позволили защитники зарабатывают миллионы долларов в незаконную прибыль за счет компании. Лишь одна юридическая фирма недавно подала 34 исковых костюмы. Это самая большая область гражданского судопроизводства в истории, которая начинает разворачиваться перед нашими глазами.

Производные костюмы акционеров

Производные костюмы акционеров все чаще подаются в н & # 39; связи с исками класса. Первичная проблема заключается в том, что директора и офицеры окажутся без покрытия расходов на оборону, наград за вознаграждение адвокатов и монетарного расчета. Директивы и страховые полисы иногда исключают платежи за не гражданским судебное дело, поскольку там существуют определенные типы мошенничества, д & # 39; связанные с наукой. Даже если это делается обычно охват не начинается, пока не будет куплено обвинительное заключение. Другая сфера, которая содержит элементы опасности, заключается в том, что часто платежи осуществляются по принципу "первый прием", "первый прием". Иными словами, в порядке предъявления претензий. Это часто может привести к дефициту в случае урегулирования.

Существует тенденция к усилению налоговых исковых исков, поданных, прежде всего, в государственные суды, в отличие от исковых исков, поданных в федеральных окружных судов. Государственные суды часто позволяют истцам видшкодуватися расходятся вердиктами (необходимыми в федеральной системе), а некоторые государственные законы позволяют снижать стандарты выводов для целей восстановления. Эти автономные исковые костюмы, как правило, касаются нарушение фидуциарных обязанности & # 39; связи, прокси-нарушения, чрезмерной компенсации и нарушение обязанности & # 39; связей ухода или обязанности & # 39; связи лояльности.

Правило деловых решений поддерживает активные решения Совета директоров, но это не касается этих бретелей. Например, нарушение обязанности & # 39; связей ухода не распространяется на неразумные решения, нежелательные действия или незаконные нарушения федеральных законов. Нерешение вопросов административных представлений является еще одним примером этого типа нарушений.

Одно из решений для адекватного охвата D & O — это Политика, которая может защищать менеджеров и офицеров от потерь, которые обычно не возмещаются. Эта политика обычно обеспечивает охват даже в неблагоприятных условиях, включая корпоративное банкротство, когда пределы традиционной политики исчерпаны и в случаях, когда обычная политика исключает платежи. Некоторые штаты не позволяют корпоративную компенсацию неудачной защиты от исковых костюмов, и в этих случаях, а также только политика Side A, которая обеспечит охват.

Закон 1995 г. о реформе судебного дела в частных ценных бумагах предоставил рекомендации и безопасную гавань для корпораций в одном аспекте производных костюмов — заявление о перспективах. Тяжелые представление не разрешаются у истца. Обвинения должны содержать специфику по ложности или почему заявления, сделанные компанией, являются ложными. В соответствии с положениями Закона о реформах, компания Safe Harbor не соответствует прогнозов, которые являются неточными, если такие заявления правильно идентифицированы и сопровождаются предупреждающим утверждением, которое указывает на то, что фактические результаты могут отличаться от прогнозируемых результатов, и ответственность также не существует, если оратор не доказывает, что заявление о перспективе была сделана с уверенностью в том, что она является обманчивой. Форвардные высказывания часто публикуются на аналитических конференциях, поэтому это обеспечивает некоторую степень гарантии отдела корпоративных н & # 39; связям с общественностью. Однако, относительно практики отражения опций, нет безопасной гавани.

Торговые модели

Экономическая база этих поселений является областью соревновательных испытаний. В монографии в начале 1990-х годов несколько авторов критиковали использование торговых моделей для оценки совокупных убытков в судебных заседаниях класса, утверждая, что результаты были не надежными и часто завышенными убытками на целых 74%. Основания Дауберта были обжалованы в разные предлагаемые модели. В Дауберти Верховный суд назначил федеральные суды для рассмотрения четырех факторов при оценке экспертного свидетельства согласно Федеральному принципу свидетельство 702: (1) всеобщее признание экономической модели; (2) потенциальная скорость точности ошибки; (3) рецензирование или публикация; (4) где теория была проверена. Исходя из того, что разные предлагаемые модели торговли не соответствуют этим стандартам, суд обеспокоен, была модель проверено и или модель была принята профессиональными экономистами.

Журнал юридической экономики является хорошим отправным пунктом для получения твердых моделей оценки. Это двойной слепой рецензируемый журнал. Каждая рукопись пересматривается, по крайней мере, тремя квалифицированными лицами, кроме редактора. Она была задумана как форум для участия авторов как по профессии юристов, так и количественных профессий с бухгалтерского учета, экономики и финансов, чтобы предложить конструктивное понимание кластеров. Он разработан, чтобы быть полезным инструментом исследования как для применения, так и для теории.

Теоретически потеря "вне кармане" является мерой убытков в костюмах класса открытого рынка. Таким образом, шахрайований покупатель может возместить свою долю повреждений ученика, за вычетом годных адвокатских сборов, которые могут составлять от 15 до 30%. Однако, поскольку эти фактические данные о торговле прячутся в убежищах, модели были выбраны для получения ощутимых результатов. Закон 1995 г. о реформе судебных дел из частных ценных бумаг оставляет открытым для суда выбор наиболее надежного метода подтверждения убытков, который является доступным. Существуют также два модели трейдера, которые, наверное, правильно предполагают, что существуют пассивные инвесторы, и есть торговцы. Трейдеры, конечно, имеют большую вероятность приобретения и продажи акций, и поэтому эта модель использует параметры для оценки ущерба с учетом убытков, которые оцениваются с помощью данных депозитарной записи. Модели одного трейдера часто значительно превышают убытки на 90-98%. Поэтому предположения могут привести к смещению. Также существуют модели третьих трейдеров, которые включают активных инвесторов, инвесторов с низким уровнем активности и внутригосударственных трейдеров (не используют займы на ночь). Часто эти трейдеры могут отнести к одной трети всей торговой активности.

Рекомендации

Одна из стратегий, которая иногда эффективна, заключается в формировании специального судебного комитета (СЛК), который имеет суть и форму независимости. Комитет отвечает за сохранность криминалистических групп для просмотра тысяч страниц документов и собеседования с сотнями свидетелей. Одна корпорация только 2 миллиона документов для рассмотрения и планирует заплатить 70000000 долларов только для получения отчета о результатах. Цель комитета заключается в том, чтобы обеспечить Судебные доверие "правил деловых правил" для отказа от производной деятельности. Однако эта процедура не настолько проста и понятна, как это звучит.

Делавэр и другие государства позволяют совете директоров отвечать на иски, назначив независимым директорам аккредитованную участок. Пока SLC находится в процессе, производный костюм остается. Однако в процессе соревнований, продолжается, продолжается, часто предлагаются предложения, которые ставят под сомнение настоящую о & # 39; объективность ГЗК. Делаверского суды часто закрывают дверь в ГЗК, руководствуясь против них и давая иска. Если члены УИК имеют значительные социальные н & # 39; связки с защитниками с точки зрения прошлых или будущих отношений, это является одной дисквалификацией. Другая — это публичное заявление председателя ГЗК в любое время до выпуска доклада, иллюстрирует предубеждения. Трудно поверить, что это произойдет, но в отдельных случаях он и изначально уничтожил защиту компании.

Директора нередко разделяют институциональные и социальные н & # 39; связки, основанные на обслуживании борту. Это усложняет поиск о & # 39; объективных третьих сторон. Уоррен Баффет объяснил это следующим образом: "Почему умные и приличные менеджеры получили неудачного удара Ответ заключается в неадекватных законах — всегда было ясно, что директора обязательства & # 39; связанные представлять интересы акционеров, а скорее в том, что я называю атмосфера зала заседаний" . Запросы на членство в Совете отклоняются в рекордных числах через восприятие риска быть директором в данной среде.

Заполнение АКЦИОНЕРНОГО ОПРОС: КОРПОРАТИВНОЕ РЕГИСТРАЦИЯ

Начиная с 17 августа журнал "Уолл Стрит" опубликовал исследование 87 компаний, которые инициировали зонды, объявили о переводе, отказались от исполнительной власти или обратились в департамент юстиции о практике их опционов на фондовые инструменты . SEC подала гражданские обвинения против руководителей публичных компаний, утверждая, что они занимаются в десятилетний мошеннической схеме предоставлять нераскрытые, денежные варианты себе и другим с помощью резервных субсидий на акции, совпадают с историческими данными низкие цены на их акции. Эти жалобы возражали, что бывшие руководители коллективно осознавали миллиона долларов плохо полученной компенсации за осуществление незаконно возмещенных опционных дотаций и соответствующую продажи соответствующих обыкновенных акций.

В другом вопросе адвокатские ведомства США закрыли уголовные жалобы, заставляющие руководителей змовляты, чтобы нарушать антифилийни положения федеральных законов о ценных бумагах, мошенничество и мошенничество почте. Было утвердительно, предварительно предоставлены опционные дотации и фонды секретных вариантов были "обманом высокого порядка" для акционеров. Руководители, согласно SEC, неоднократно использовали обратный измерение для выбора дат, когда цена закрытия их обыкновенных акций была в квартальной или годовой ряде. Кроме того, жалобы заявляют, что по принципам хорошо покрытого учета, действующими в то время компаниям, которые предоставляли денежные средства, потребовалось записать соответствующие расходы на компенсацию и распределять такие суммы по представлению Комиссии. Руководителям также было предъявлено & # 39; явлено обвинение в нарушении правил сертификации офицера Сарбейнса-Окли отношении федеральных законов о ценных бумагах. Предотвращение об обвинениях, гражданские наказания, разоружения с предвзятым заинтересованностью, а также должностных лиц и директоров против каждого из защитников было предложено.

КАК РОЗЧИНУВАТЫ РЕЗУЛЬТАТЫ

Полезно рассмотреть, как практика возникла для того, чтобы эффективно восстановить собственную политику внутреннего контроля. Руководители управляли и контролировали процесс предоставления грантов и инициировали схемы обратного отображения. Кроме того, они специально подобрали даты возобновления задержки, д & # 39; связанные с компенсационным комитетом. Грантовые документы с неверными грантовыми датами были утверждены Компенсационным комитетом. Неоплаковани гранты были модным принципу. Электронная таблица содержит списки предложенных грантополучателей. На определенном этапе руководители "вишнялы" дату предоставления, просмотрев их исторические цены на акции, и, учитывая предыдущие результаты, выбрали дату предоставления грантов, которая соответствует дате, на которой обыкновенные акции торгуются относительно низким. После этого мастер-лист был передан Комитета по компенсации для утверждения.

Формы единого письменного согласия, касающиеся предлагаемого грантов, были направлены членам компенсационных комиссий для подписания. Среди исполнителей было известно, что эти даты были датами просмотра "низкого шара", которые они ранее выбрали. Члены Комитета компенсации, как правило, не знали о разрешении на возражения до получения основного списка. Члены Комитета потом подписали, но не дали копии согласие и вернули их. На основании их участия в процессе предоставления грантов, каждый из защитников знал или был безрассудным по незнанию, что единодушны письменные согласия были ошибочными, поскольку "дать", которые были включены в согласие и отражены в компании. книги и записи не отражали настоящих грантовых сроков.

Руководители знали, что никаких корпоративных мероприятий по утверждению грантов на опционы на самом деле не произошло с даты "на". Они это знали, потому что они были тем, кто выбрал дать грантов с помощью таблиц Учитывая, учитывая то, что они были задними. Они изучали исторические торговые цены и выбрали дату с низкой ценой продажи. Параметры с отраженным датами действительно также ускорили график доставки, поскольку компания использовала дату возобновления на дату передачи прав, а не дату одобрения фактического компенсационного комитета. Большая часть грантов составила гранты в ближайшей или самой низкой цене за финансовый квартал или год. В статье, опубликованной Wall Street Journal, были проанализированы схемы предоставления грантов на акции и астрономически высокие коэффициенты, некоторые из них примерно равны шесть миллиардам, были признаны существованием того, что такие гранты уменьшились бы на определенные даты, опережая острый прирост д & # 39; связанных корпоративная цена акций случайно.

Секретные схемы отражение позволили защитникам замаскировать тот факт, что компания выплачивает большую компенсацию руководителям и работникам, предоставляя им денежные варианты, и чтобы избежать необходимости вносить средства в денежные варианты в качестве компенсационных затрат, что позволяет избежать сокращения чистой прибыли компании и EPS. Кроме того, некоторые крупные институциональные инвесторы уже давно выступают против планов опционов на акции, которые позволяли гранты вариантов ниже справедливой рыночной стоимости базового запаса на момент предоставления гранта. Это является основой десятков миллиардов долларов исковых исков, поданных в последние недели против эт & # 39; связанных корпораций юридическими фирмами от имени крупных институциональных инвесторов.

Калифорнийские государственные служащие & # 39; Система виходу на пенсію (CalPERS) — це найбільший державний пенсійний фонд США, загальна сума активів — понад 200 мільярдів доларів. Нещодавно вони написали відкрите лист головам компенсаційних комітетів ряду портфельних компаній, пов'язаних із запитами стосовно опрацювання віддзеркалень на акції працівників. У їхньому листі містяться наслідки таких тверджень, включаючи відсутність нагляду Радою директорів, слабкий внутрішній контроль, слабка внутрішня та зовнішня аудиторська практика, поганий облік, значні наслідки податку на прибуток для осіб, пов'язаних із варіантами зворотного віддавання, та проблеми з адміністратором плану компенсації виконавчим органом .

Сенатор Чак Грасслі з Айови, Голова Комітету Сенату США з фінансів, публічно заявив: "Це для виконавчої влади одне для отримання великої прибутку, оскільки він вдосконалив свою компанію, 39, це все інше, щоб зробити великі прибутки, тому що він швидко і швидко грає з датами опціонів на акції. За межами корпоративного пакету, американці не можуть вибирати і вибирати ціну своєї мрії ". Ринок диктує ціна. "

Інститут CFA нещодавно опублікував відкритий лист до SEC, в якому говориться:" У випадку Post-Dating, старші керівники (і, можливо, директори) використовували внутрішню інформацію або після закінчення ринкових цін, щоб визначити, коли встановлювати зворотну силу дату введення нагород на основі акцій, з метою покращення повернення таких винагород. Така практика також стосується фальсифікації бухгалтерського обліку, може обходити вимоги щодо фінансової звітності для змінної & # 39; варіантні гранти можуть суперечити вимогам управління, пов'язаним із ціноутворенням на опціони на акції, і можуть абсолютно призвести до застосування кримінальних та податкових штрафів від компаній, які займаються цими діями, тим самим завдаючи шкоди навіть вартості власника акцій. "

REMEDIATION

В реальному світі найкраща позиція є однією з активних заходів для відновлення перед початком будь-якого розслідування третіми особами. Позитивні значення повинні розглядатися згідно з бюлетенями SEC № 99 та порогами Сарбейнса-Оксі. Якщо порогове значення не буде порушено, то не буде внесено жодних коригувань. Якщо відбудеться перерахування, це майже гарантує розслідування SEC, а також виявлення "сильної слабкості" одного незалежного аудитора. може призвести до втрати значних блоків ринкової капіталізації після розкриття інформації.

Проблеми не обмежуються лише компаніями з інформаційних технологій, їх надмірне повернення в дослідженнях, проведених академіями Університету Айови та інших, було тим, що використовувалося первинне увагу до проблеми , але обсяг виходить за рамки ІТ-компаній. За оцінками, до неї причетні близько 3000 компаній. У багатьох випадках керівництво зберігає цілісність nd елемент науки не існує. Решта державних компаній повинні вивчати та досліджувати відповідні процедури Сарбанеса, щоб забезпечити, щоб вони не вплинули на майбутнє . Початкові дослідження довідкових довідок для статистичних даних про варіанти до впровадження Сарбейнса Окслі змінили вимоги до звітності до 2 робочих днів після серпня 2002 року, вказавши, що проблема існувала вже в 1996 році з більшістю компаній. Грантові схеми щодо надлишкового повернення пост-варіантів ціноутворення почали в основному в середині 1990-х років. Одна компанія має близько двох мільйонів документів, які потрібно перевіряти, щоб визначити обсяг проблем, пов'язаних із відновленням даних. Я розумію, слідчі, криміналістичні та пов'язані з ними професійні витрати в цьому єдиному випадку спрямовані і бюджету на суму 70 мільйонів доларів. Це не включає витрати на оборону або розрахунки за відповідними законами про класову діяльність та похідні.

Не вдаючись до конкретної деталі, що називається "Тон у верхній частині", сьогодні слід відновити в компенсаційних комісіях у всьому світі. Директорам і, зокрема, членам Комітету з аудиту та комітету компенсації необхідно переосмислити вимоги до управління, які відповідають духу та букві закону. Компенсаційні програми не повинні керуватися конкурентними опитуваннями, але мають вищу продуктивність у довгостроковій перспективі. Повне розкриття потрібне в проксі-твердженнях. Незалежні директори є головною необхідністю. Експерти повинні бути додані до компенсаційних комітетів. Якщо їх немає, треба залучати третіх осіб, які є експертами-консультантами. Необхідно розглянути питання компенсації стимулюючого впливу, розмитості, варіантів ефективності та структур, переоцінки та різноманітних питань оподаткування та управління. Необхідно вжити заходів для забезпечення того, щоб оцінювання компенсації Комітетом та комітетом було рівноцінним, і рекомендується утримуватися від використання ресурсів компанії для задоволення юридичних та податкових зобов'язань для виконавців, які пов'язані з правопорушеннями. Це може привести до подальших похідних костюмів. Необхідно провести незалежні детальні розслідування в кожному окремому випадку з підтримкою сильної Ради директорів. Наслідки Сарбанеса повинні бути повністю зрозумілими і вирішені. Тепер лежачим перед аудиторами є федеральна компенсація. Інсайдерську маніпуляцію зараз не допускає ринок, ані правоохоронні органи, які мають нагляд. Працівники юстиції дали зрозуміти, що керівники можуть зіткнутися з можливим терміном ув'язнення для опціонів, що стосуються зворотного викупу Слід зазначити серйозні зміни та корпоративне управління.

[ad_2]